9月10日，东阳光(600673.SH)发布公告，秘书公司与关联方深圳市东阳光实业发展有限公司拟共同增资宜昌东数一号投资有限牵累公司。东数一号通过全资孙公司拟收购秦淮数据中国区业务计较主体100%股权，交游作价高达280亿元。

市集上已有不少媒体对该笔交游进行浓墨重彩的报说念，主要对东阳光布局AI算力基础方法、中国数据中心行业最大并购记录进行不时。

这次收购激发了监管机构的温雅，交游所当晚向公司发出了监监使命函，充分标明对此笔大皆交游的喜爱。

小编也来凑个吵杂，从交游结构以及对上市公司的影响自己进行初步的分析。

01交游评析

于上市公司而言，本次交游更多是财务投资。东阳光平直出资35亿元，因将进一步引入其他投资方，东阳光在收购完成时执有东数一号股权比例不卓越30%。从对上市公司影响来看，平直进展是财务投资，两边在业务上深度协同赋能还不露出。

本次交游一定进度上将对上市公司流动性带来压力。公司连年来钞票欠债率逐年飞腾至66.45%，且短期债务(111.75亿元)远高于广义货币资金(64.48亿元)，偿债压力较大。本次增资金额较大，例必对公司流动性形成一定影响。

控股激动方面股权质押比例较高，45亿元出资压力较大。放浪2025年9月，控股激动及一致行为东说念主质押股份占其执股比例接近80%，流动性较为病笃。本次交游控股激动将平直出资45亿元，资金着手有待不雅察。

秦淮数据诚然是第三方超大范围算力基础方法责罚决议运营商，但其业务超80%高度依赖字节卓越。数据中心行业诚然处于高景气度阶段，但行业竞争日益热烈，场地公司比年来增长速率彰着放缓。

公司历经屡次业务转型，从早期的量具刃具到铝加工，再到尝试医药范围，如今又聚焦电子新材料等“本行”并向液冷科技、算力基础方法等高技术范围拓展。然而，此前在医药板块的收购和剥离资历，骄慢了其跨行业计较可能濒临挑战。

02上市公司情况

1、主营业务情况

东阳光当今主营电子元器件、高端铝箔、化工新材料、动力材料、液冷科技、具身智能六大板块业务。

公司比年来计谋布局向数据中心液冷本领和算力基础方法范围延迟。2025年6月，公司以9000万元自有资金增资参股国内VCSEL芯片头部企业纵慧芯光半导体科技有限公司，执股比例2.575%，公告称意在布局数据中心液冷产业链上游。

2、计较事迹情况

2024年至2025年上半年，公司营业收入分袂完满121.99亿元、71.24亿元，同比分袂增长12.40%、18.48%，归母净利润：分袂为3.75亿元、6.13亿元，同比增长分袂为227.41%、170.57%。

公司存在彰着“存贷双高”特征，货币资金占总钞票比例较高(22.03%)，但同期有息欠债占总欠债的比例也很高(77.68%)，两者均高于行业均值，存在“存贷双高”的特征，资金用途和实在性值得进一步温雅。

3、成本运作“黑历史”

2018年，公司通过刊行股份作价32.21亿元收购东阳光药50.04%股权，干与医药产业。

2021年，因东阳光药事迹大幅下滑，上半年亏蚀超5亿元，公司将其以37.2亿元的价钱转让给关联方广东东阳光药业有限公司，剥离了医药板块。

这次交游曾引来交游所对于是否存在“贱卖”钞票、是否毁伤上市公司利益的问询。

03交游对方情况

1、主营业务情况

秦淮数据是第三方超大范围数据中心责罚决议运营商。其中枢业务模式是为特定大客户(如字节卓越)在中枢要津区域定制化培植、运营数据中心，并提供恒久运维就业。

2、计较事迹情况

凭据秦淮数据退市前败露的财报及东阳光收购公告，2022年年营收为45.5亿元，净利润7.6亿元。2024年完满营业收入53.61亿元，净利润13.09亿元。2025年前5月，营业收入为26.08亿元、净利润为7.45亿元。

然而，其营收高度依赖单一头部客户字节卓越，孝敬营收占比恒久卓越80%。

3、成本市集运作

2020年10月，纳斯达克上市，召募资金约5.6亿好意思元，上市时贝恩成本为其控股激动。

2021年，曾遭到卖空机构BlueOrca的作念空阐发抨击，指控其存在财务作秀等问题，导致股价剧烈波动。

2023年11月，由控股激动贝恩成本牵头，以每股8.6好意思元的价钱完成特有化，公司估值约31.6亿好意思元(约合230亿元东说念主民币)。

04 主要交游关键

1.出资。交游联系方按照契约商定对东数三号分期出资。

(1)东阳光与控股激动深圳东阳光实业通过对东数一号增资75亿元，进而通过多层架构收购秦淮数据中国。

(2)增资完成后，东阳光将执有东数一号46.67%的股权，但公司开心在收购完成时的执股比例不卓越30%。

(3)东数一号将增资款出资至下属全资子公司东创改日，该公司已与银团签署并购贷款合同，最终由东数三号当作主体完成收购。

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2.反把持批准。交游联系方应当按照契约商定准备计较者蚁集陈诉所需的材料，并尽最大戮力取得批准。

3.WFOE股权变更。交游联系方应当按照契约商定，于WFOE股权变更登记先决条款依然得到知足或豁免后尽快完成变更登记。

4.外汇变更登记。交游联系方应当就本次收购触及的外汇变更登记事宜与联系银行进行相易并尽快办理完成外汇变更登记。

5.对外支付税务备案。交游联系方应当实时就本次收购向独揽税务机关央求对外支付税务备案，并尽快取得《就业商业等方法对外支付税务备案表》。

6.收购价钱的支付。凭据《股权转让契约》商定开云体育，买方应于指定日历将WFOE收购价款支付至机构卖方境外收款账户，将VIE公司收购价款支付至各当然东说念主卖方的收款账户。